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tt娱乐官网:美国资本市场定价效率对中国的启示

时间:2017/12/5 20:11:17  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:美国资本市场定价效率极高,对上市公司公开信息能较快的从股价上做出反应。通常在正面信息下,公司股价会快速上涨,负面信息下,公司股价会快速下跌,以机构参与者为主的资本市场,对上市公司股价中枢起到定价锚的作用。根据不同信息对公司主营业务收入的影响程度,股价可以得到迅速的动态调整。通常投...

美国资本市场定价效率极高,对上市公司公开信息能较快的从股价上做出反应。通常在正面信息下,公司股价会快速上涨,负面信息下,公司股价会快速下跌,以机构参与者为主的资本市场,对上市公司股价中枢起到定价锚的作用。根据不同信息对公司主营业务收入的影响程度,股价可以得到迅速的动态调整。通常投资者短期对公开信息给上市公司带来的影响产生一致性预期,股价迅速调整,同时市场难免存在对股价的过度反应,而中期伴随公开信息对上市公司的影响减弱,投资者对上市公司的股价难以产生一致性预期,造成中期股价存在较大波动空间。
股价对公开信息高敏感度反映出资本市场具有极高的定价效率,在服务实体经济领域产生积极重要的引领方面。资本市场通过高效的定价机制,对实体经济起到监督引领作用,奖励实体经济的有益行为,惩罚实体经济的有害行为,引导资金快速在上市公司之间进行配置,为社会创造价值的上市公司将受到投资者的青睐,资金会支持上市公司的发展继续为社会创造价值,反之损害客户利益和社会利益的上市公司,投资者将采用“用脚投票”方式,资金不在支持上市公司发展,导致上市公司市值下跌。奖惩的引领作用是通过投资者对上市公司股价的认同度差异完成的,体现了资本市场定价的效率,由投资者的买卖价格最终决定上市公司的股价中枢,表现为上市公司股票价格围绕股票价值中枢上下波动。
美国资本市场高效的定价机制是由完善的制度建设作为保障的,主要体现在三大方面,第一个方面是注册发行和退出机制,符合要求的公司均可注册上市,不达要求的上市公司必须退市,从而可以为实体经济通过资本市场募集资金,在督促上市公司规范运作方面起到重要作用,上市公司如果不能很好的为社会创造价值,股价就会受到负面影响,在服务实体经济方面,如果不达要求随即退市;第二个方面是完备严格的法律体系,对上市公司进行充分的信息披露,严厉打击财务造假、内幕交易等行为,保障市场交易的公平、公开、公正性,使得上市公司充分暴露在公众面前,投资者“用脚投票”机制得以充分发挥,利于监督规范上市公司行为;第三个方面是不设涨跌停幅限制,充分增加了市场定价机制发挥作用的空间,在以机构投资者为主导的美股市场,专业的财务金融能力使得价格调整能够在较短时间达到合理估值区间,消除时间上的套利空间。根据有效市场理论,美股资本市场的高效定价机制确保市场处于半强势状态,投资者由历史信息和内幕信息均无法获得超额利润。




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